Активноста во приватниот сектор на еврозоната порасна и во јануари, осми месец по ред, но забрзувањето на инфлацијата во услужниот сектор повторно отвора сериозни прашања за идната каматна политика на Европската централна банка (ЕЦБ).
Најновите „flash“ податоци од Индексот на менаџери за набавки (PMI), објавени од Hamburg Commercial Bank (HCOB) и S&P Global, покажуваат дека економијата на еврозоната и понатаму расте, но останува на кршлив и нестабилен пат на почетокот на новата година.
Комбинираниот PMI за еврозоната, кој ја мери активноста во индустријата и услугите, остана непроменет на 51,5 поени во јануари, што е нешто под очекувањата од 51,8.
„Закрепнувањето сè уште изгледа прилично слабо“, изјави д-р Сајрус де ла Рубија, главен економист во HCOB.
Услугите растат, но забавуваат
Иако услужниот сектор и натаму е во зона на раст, се забележуваат знаци на ладење. PMI за услугите падна на 51,9 во јануари, што е најниско ниво во последните четири месеци, од 52,4 во декември и под очекуваните 52,6.
Производствениот сектор, пак, продолжи да се соочува со тешкотии. PMI остана под границата од 50 поени трет месец по ред, што укажува на континуирана контракција.
Инфлаторните ризици повторно во фокус
Најголемата загриженост од јануарските податоци е повторното забрзување на инфлацијата во услужниот сектор.
Иако вкупната инфлација во еврозоната во декември се спушти на 1,9%, под целта на ЕЦБ од 2%, PMI извештајот покажува дека основните ценовни притисоци не се смирени.
„Инфлацијата во услужниот сектор, која централната банка особено внимателно ја следи, значително се зголеми кога станува збор за продажните цени“, истакна де ла Рубија.
Инфлацијата на продажните цени го достигна највисокото ниво од април 2024 година, главно поради услугите, додека цените во производството продолжија благо да паѓаат.
„За ЕЦБ, овие резултати воопшто не се охрабрувачки“, додаде тој, сугерирајќи дека претпазливиот став на банката може да се покаже оправдан.
Според него, некои од членовите на Управниот совет на ЕЦБ би можеле дури да тврдат дека следниот потег со каматните стапки треба да биде зголемување, а не намалување.
Во своите последни проекции, ЕЦБ предвидува инфлација од 1,9% во 2026 и 1,8% во 2027 година.
Претседателката на ЕЦБ, Кристин Лагард, на минатонеделниот состанок изјави дека „не е изненадување“ што инфлацијата во услугите е повисока од очекуваното, додавајќи дека тоа делумно е компензирано со падот на цените на стоките.
Расте оптимизмот кај бизнисите
И покрај мешаните податоци и обновените инфлаторни стравувања, деловната доверба во еврозоната значително се подобри. Оптимизмот за следните 12 месеци достигна највисоко ниво во последните 20 месеци, поттикнат од подобро расположение и во индустријата и во услугите.
Производителите пријавија највисоко ниво на оптимизам во речиси четири години.
Различни патишта на Германија и Франција
Подетален поглед кон двете најголеми економии во еврозоната открива јасно раздвојување на трендовите.
Во Германија, приватниот сектор покажа знаци на зајакнување. Композитниот PMI порасна на 52,5 поени, највисоко ниво во три месеци, надминувајќи ги очекувањата.
„Податоците укажуваат на добар почеток на годината“, рече де ла Рубија, нагласувајќи дека и производството и новите нарачки повторно бележат благ раст.
Во Франција, сликата е спротивна. Композитниот PMI падна на 48,6 поени, враќајќи ја економијата во зона на контракција за првпат од октомври.
Надворешните притисоци и понатаму ги оптоваруваат француските компании, особено извозниците.
„Новите американски закани со царини, вклучително и можноста за царина од 200% на францускиот шампањ, покажуваат колку е кревка надворешната средина“, предупреди Јонас Фелдхузен, економист во HCOB.
Иако евентуалното усвојување на националниот буџет за 2026 година носи одредена политичка стабилност, француската индустрија, според него, и понатаму ја очекува тешка година, со слаби нарачки и притисок врз извозот.
