Падот на цената на Биткоин под прагот од 90.000 долари повторно ја оголи длабоката поделба меѓу малите инвеститори и крупните институционални играчи. Според анализата на CryptoSlate, токму институциите го искористиле падот како шанса за агресивна аквизиција. Компанијата Strategy купила 8.178 BTC во вредност од 835,6 милиони долари, додека Harvard Management Co. ја утроил својата изложеност преку Bitcoin ETF, сигнализирајќи доверба во долгорочниот опоравок на пазарот.
Од друга страна, токму краткорочните инвеститори — оние што ги држат монетите помалку од 155 дена — ја предводеле продажбата. Овие портфолија, најчесто составени од мали вложувачи, се познати по тоа што купуваат на високите цени, се задолжуваат во моменти на еуфорија и панично продаваат при прв знак на нестабилност. Glassnode ова го дефинира како класична капитулација.
Ситуацијата дополнително се усложни со рекордните одливи од американските спот Bitcoin ETF-фондови, кои до 17 ноември достигнаа 2,57 милијарди долари — најлош месец од нивното лансирање. Со повлекувањето на средствата, издавачите на ETF мора да продаваат Биткоин за да ги исплатат инвеститорите, што создава нов, силен притисок врз цената.
Во спротивност со паничните продажби, т.н. „китови“ – адреси што држат над 1.000 BTC – активно акумулирале. Иако податоците од блокчејнот не откриваат чии се тие адреси, трендот на нето-премин од краткорочни кон долгорочни вложувачи ја повторува историјата од претходните циклуси. Институциите, пак, играат на време. Иако последната набавка на Strategy е во моментален минус (102.171 $ просечна цена), нивниот вкупен позиционен просек од 74.433 $ сè уште е стабилно позитивен. Харвард, пак, со своите 50 милијарди долари под управување, не гледа квартално – туку децениски.
Сепак, аналитичарите предупредуваат на можен алтернативен исход: дека ова може да биде само „бикова замка“ пред продолжување на падот. Клучниот сигнал е токму масовниот одлив капитал од ETF-овите, кои во 2024 и почетокот на 2025 година беа главниот извор на побарувачка. Ако тие одливи продолжат, ниту Strategy ниту Harvard нема да можат да го надоместат ваквиот празнеж. Капитулацијата на малите инвеститори и акумулацијата од страна на големите го опишуваат минатото, но не ја гарантираат иднината.
Она што ќе го одреди следниот потег на пазарот е борбата меѓу двата доминантни тренда: институциите кои купуваат во пад и ETF-овите кои продаваат за да ги задоволат одливите. Крупните играчи имаат време и капацитет за автоматско „просечно намалување“, но малите инвеститори и трговците со полуга го немаат тој луксуз.
Пазарот во моментов стои на пресвртница. Дали овој пад ќе го означи локалното дно или само краток предах пред нова корекција ќе зависи од тоа дали институционалната побарувачка може да ја надмине продажната сила на ETF-одливите. Едно е јасно: последниот пазарен удар покажа кои инвеститори имаат доверба во долгорочната игра – и кои излегуваат од сцената на првиот знак на неволја.
